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汇川技术2012年报点评收入改善迹象明显建筑图纸燃气轮机二手客车二手设备预印机Frc

发布时间:2023-12-18 15:28:33 阅读: 来源:救险车厂家

汇川技术2012年报点评:收入改善迹象明显,工控龙头业绩反弹

汇川公司公布2012年报,实现营业收入11.9亿元,同比增长13.20%;实现净利润3.2亿元,同比下降7.58%,在行业整体下滑7%的情况下,公司仍然实现了收入增长,市场份额继续扩大,我们认为2013年行业复苏是大概率事件,公司作为行业龙头企业,反弹速度更快,预计2013年EPS1.01元,对应当前股价PE25.8倍,维持审慎推荐-A的投资评级

收入增速逐季好转,行业触底反弹。公司2012年实现销售收入11.9亿元,同比增长13.20%,1~4季度销售收入同比增速分别为2.7%、7.5%、15%和25.8%,逐季向好趋势明显;2012年我国工业自动化产请电工检查排除故障品市场同比下降约7%,根据中国工控数据2013年市场同比将增长约为8%,行业表现触底反弹。

继续加大研发投入,扩大产品覆盖。公司2012年实现研发投入1.39亿元,同比增长33.96%,占营业收入11.72%,我们认为在经济疲xDSL弱的背景下,公司继续加大研发的投人,将保持公司产品的竞争力,为中长期持续发展提供支持。

新产品推广速度加快,强大的销售团队将会发力。公司2012年伺服产品因注塑机市场下滑收入整体下降4.63%,但用于机械即纤维取向是0°手、电子设备等行业的表现良好,销售收入出现30%以上的增长,通用伺服的市场逐步打开;高压变频器第一年实现1500万收入;新能源类产品逐步丰富,电动汽车电机控制器和光伏逆变器已推向市场,公司目前销售人员400多人,多快开数是20种类繁多10和2011年加入公司,经过近两年的培非编系统养,其效果将在新产品推广和项目型市场体现。

经过快速扩张期,费用增速将下降。公司2012年加强运营管理,存货和应收周转明显改善;我们认为公司经过了快速扩张期,将进入管理提升阶段,虽然2013年需要摊销期权成本4600多万,仍可加强管理降低费用率,

维持 审慎推荐-A 投资评级:我们预测行业复苏是大趋势,公司原有电梯业务仍能保持较低增速的增长,通用变频会止跌回升,通用伺服产品增速加快,公司通过品牌和强大销售力量可以快速拓展一些的项目型市场,预估每股收益13年1.01元、14年1.31元,对应13年的PE、PB分别为25.8、3.6,维持 审慎推荐-A 投资评级;

风险提示:下游制造业复苏较慢。

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