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汇川技术2017实现营收 47.78 亿，工控业务持续增长

汇川技术发布 2017 年业绩快报：实现营业收入： 47.78 亿元， 同比高增 30.55%； 实现利润 12.07 亿，同比增长 15.65%；归母净利润 10.65 亿元， 同比增长 14.24%，其中， 四季度单季度实现归母净利 3.41 亿元。 公司业绩符合预期。

工控 2017 套装全年超预期增长， 2018 年有望保持较好增速。 自 2016 年下半年以来工控行业在制造业升级及设备更新替代周期下持续复苏。 未来 产业升级+工程师红利+国产替代 将从内生驱动工业自动化稳定发展；短期看， 技术改进基金+海外经济持续复苏 对 2018 年工控行业形成有疏忽材料性能力支撑，望实现平稳增长。汇川作为工控领军，公司凭借对下游客户需求快速响应，利用技术营销和行业营销策略积极开拓市场， 2017 年，公司在通用自动化（伺服系统、 PLC、通用变频器等）、工业机器人等领域快速增长；我们判断， 2018 年，在 3C 制造、锂电等高景气下，推动通用伺服、 PLC、 通用变频器业务高增。 另外，公司专用变频 电梯一体化 受房地产市场景气，开拓国际大客户上进展明显， 我们预计 2017 年约 14%增速，并有望在 2018 维持较好增速。

新能源汽车业务四季合金钢制造度放量， 政策落地 2018 年上半年望好于去年，乘用车电控蓄势待发。 公司 电控+电机+变速箱 机电一体化产拓展品，在巩固新能源汽车客车电控龙头基础上，发力物流车和乘用车。 公司凭借产品在性能、安全性及产品交付上的竞争优势，积极开拓物流车市场，占据较大市场份额。 在 17 年 11、 12 月商用车抢装效应波谱仪下， 我们预计公司 Q4 新能源车业务放量增长。在乘用车电控领域， 公司已经实现实验速度不要过大多个车型认证，新开发准入多家乘用车客户，成功定点多个车型项目，我们预计乘用车业务将在 19 年贡献较好业绩。据公司大客户宇通 2018 年 1 月新能源销量近 1000 台（17 年 1 月不足 50 台）， 我们判断，随着新能源汽车补贴落地，整车厂或试样雪蓉机尺寸小到直径φ0.005mm的金丝将在缓冲期将处于备货阶段， 汇川今年上半年新能源业务有望好于去年。

轨交有望再添订单，突破地域限制。 公司 2 月 13 日公告，江苏经纬成为 苏州轨交 5 号线工程车辆牵引系统采购项目 排名第一的中标候选人单位，预计中标金额 4.2 亿元， 交付期 2019..6（暂定）。 截止 17 年 6 月，江苏经纬轨交存量订单为 5.3 亿元， 2018 年 1 月新增宁波轨交订单 1.2 亿元， 若此次中标苏州 4.2 亿元， 预计订单合计将达 11 亿元以上。据江苏经纬董事长马建锋承诺将在 2018.3.31 前在非深圳、苏州中标 2 条完整轨交牵引系统（尚有 1 条未完成）、自然人股东庄总承诺 2018 年底前在非深圳、苏州中标 1 条， 轨交有望实现异地中标。