银行业此次加息央行舞剑意在通胀(新闻)

银行业：此次加息央行舞剑 意在通胀

银行业：此次加息央行舞剑 意在通胀 更新时间：2010-10-22 7:12:46 　　事件：　　中国人民银行10月19日晚决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。　　点评：　　我们判断本次加息对银行股价偏利好，理由如下：　　1、迟来的加息。本来市场预期6、7月份CPI到顶，然后逐季回落，结果CPI来得比预期要迟，并且9月份很可能再创新高，显示实际通胀水平早已超过先前判断，为了管理通胀预期央行早就应该垫出加息大旗，但可能出于对实体经济下滑的担忧使其不断推迟出台时间，直到目前各项宏观指标显示实体经济基本面依然向好，二次探底实属水中月镜中花，央行这才抛出加息靴子。　　2、意在通胀。央行在汇率升值预期强化和热钱汹涌而入的时候选择加息，其中存款尤其是中长期存款相对加息幅度更大，说明决策层对未来通胀判断不容乐观，即将公布的CPI数据可能超预期。　　3、将延续通胀预期强化和本币升值行情。首先，经济理论和实际经验都表明，通胀初期企业利润和资产价格将保持上行趋势，银行也不例外，此外通胀对银行不良资产也有稀释作用；其次，本次加息将拉大与发达经济体的利差，使得人民币升值压力加大，增强国际资本对人民币资产的配置需求，预计未来将国际资本快速流入趋势不变，而银行板块则是其人民币资产配置的首选标的之一；第三，本质上央行动用价格工具和数量工具都属于货币紧缩手段，但在负利率时代价格工具的货币紧缩效果要低于比数量工具，尤其在银行面临贷存比等因素的约束之下，因此其替代效应对市场应属正面；第四，本次加息显然好于市场原预期.　　4、提升短期评级至“推荐”。在以前的报告中我们认为，中长期来看由于银行系统性风险及其带来的监管政策强化约束仍将抑制银行估值，但同时也不排除本币升值、加息、人民币国际化进程加速等外在因素冲击所带来的交易性行情，在此我们依然维持这个判断；但将短期行业评级调高至“推荐”，以反映人民币升值和通胀超预期、加息政策好于预期等因素对行业的正面影响。相关文章：光大银行：敏感数据一触即破光大银行：敏感数据一触即破放量上攻短线无虞银行业：对称加息有利于银行业绩释放午评：银行股摔倒大盘回头申万李慧勇：CPI符合预期当前是“虚假”通胀午评：银行股摔倒大盘回头银行业：对称加息有利于银行业绩释放午评：银行股摔倒大盘回头加息：夹缝中的被迫之举

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