国海富兰克林朱国庆均衡配置布局2011

国海富兰克林朱国庆：均衡配置布局2011

国海富兰克林朱国庆：均衡配置布局2011 更新时间：2010-12-28 7:55:24 　　今年三季度以来，大盘持续震荡，使不少股基业绩深受影响，但是国海富兰克林潜力组合基金在这期间却表现出色。银河证券数据显示，截止12月10日，国富潜力基金在过去三个月中净值增长率为15.14%，在同类基金中排名第9。是怎样的秘诀使得国富潜力基金得以在震荡中表现良好？国富潜力基金对即将到来的2011年又有怎样的投资布局？记者为此专访了国富潜力基金基金经理兼权益类投资总监朱国庆。　　业绩增长秘诀：投资要学农民种地　　朱国庆向记者表示，国富潜力的业绩增长是“运气”和努力等多种因素的叠加。国富潜力持仓较重的多只个股在“平静了大半年之后”最近2个月集体表现出色，此外，重仓持有的双汇发展正好就在最近这个时点复牌后大幅上涨，这个就是运气。但是在运气的背后，还是在于对自己投资理念的坚守。“国海富兰克林投研团队在投资风格上重视追求能够看清楚长期前景的投资机会，对于题材、热点并不热衷。这种投资风格看起来会放弃追求短期高投资回报的机会，但同时也避免了追逐短期市场热点所带来的高投资风险。长期来看，就能争取获得长期稳健的投资回报。从数据上看，我们管理的基金整体上风险调整收益都很高，也就是说在获得同样投资收益的情况下，我们承担的投资风险更低。这么看，我们的投资风格更像是农民种地，虽然不像猎人狩猎那样可能某天偶然打到一头大猎物，但这种投资风格下我们的投资业绩更具有可预测性和持续性。”　　“我管理的基金目前的行业配置相对分散而个股相对集中，对那些经过深入研究而长期看好的公司我们通常会重仓持有。坚守自己的投资理念并耐心持股是价值投资的基础，从数据来看，近几年来我们公司整体的换手率是全部公募基金中最低的之一，这从一个侧面反映了我们对自己的投资理念和投资风格的坚守。”朱国庆说。　　朱国庆同时表示，长期着力提升投研团队实力也是国富潜力基金业绩得以增长的保证。国海富兰克林二、三年前开始对新研究员进行培养，设立了良好的激励机制，目前研究员逐步成熟起来，与基金经理间的沟通也非常通畅，这批经过精心培养的研究员所提出的建议对国富潜力基金的投资运作也具有极大的价值。基于强大的投研实力，朱国庆对国富潜力基金未来的业绩更加充满信心。“通过个股选择创造超额收益是国海富兰克林投研团队一直强调的投资理念，随着我们投研体系的完善和研发能力的提升，相信在未来这种投资风格发挥的空间会越来越大。”　　2011年行情复杂 均衡配置是关键　　对于2011年的行情，朱国庆认为，明年上半年的市场情况会比较复杂，主要是因为通胀的走势和政府应对通胀所采取的政策措施具有很大的不确定性。政府在防通胀和保增长之间表现得非常纠结，反映到股票市场上，近期股票市场的表现也是非常纠结。尽管通胀水平高企，政府应对通胀的措施到目前来看仍然相对温和，希望通过这些措施来降低通胀预期，但是如果通胀情况在未来一段时间仍然不能得到根本改善的话，政府就有可能出台更加严厉的紧缩政策，这就像一把利剑悬在头上。国海富兰克林判断明年政府会通过持续加息来应对通胀，但是在哪个时点加，加息的力度怎样，这些都不确定，需要密切关注。　　不过朱国庆也指出，到了明年下半年，市场行情可能会偏乐观。通胀状况可能已经改善，或者说政府应对通胀的政策措施已经落实，更重要的是新一轮经济周期的启动，经济基本面向好为股市向好提供坚实的基础，盈利驱动有望成为市场上涨的主要推动力。与经济周期相关的传统周期性行业将受益于新一轮经济周期的启动，低估值且盈利趋势向好的传统周期性行业值得重点关注。中国经济结构调整是一个长期的过程，在这一过程中，投资仍然是经济增长的主要动力。在十二五规划启动的第一年，我们预期固定资产投资增速仍有望保持在20%，像高铁、通信、电网以及保障性住房等都将是明年投资的重点，并为相关的周期性行业带来投资机会。　　基于对明年整体行情的判断，朱国庆表示，国富潜力基金明年将采取均衡配置的策略，对与投资相关的蓝筹和偏周期股会重点关注。比如银行、保险、地产、机械、水泥、煤炭、有色等板块由于目前估值离历史底部不远，明年可能会有较大的投资机会。　　具体到如何精选个股，朱国庆透露，选股是多重因素的综合考量，但是国富潜力基金会更着重从个股所处行业的竞争格局来进行分析。比如水泥行业，朱国庆认为由于行业集中度提升并且竞争结构优化，这个行业的盈利能力正在大幅提升，因此这个行业明显领先于其他周期性行业获得市场的追捧。　　中小盘股长期投资机会值得关注　　在均衡的投资布局中，朱国庆还特别提到中小盘股的投资机会。　　朱国庆认为，那些分布在消费行业和新兴产业的中小盘个股，代表了国家产业结构转型的大方向，因此长远来看机会更大，关键是要精选个股，投资于那些真正具有核心竞争力能够做强做大的公司。朱国庆表示，这些中小盘个股，在一两年前开始募集资金，其募投项目在明后年将产生业绩，推动公司业绩增长；而这些公司很多都筹集了超大规模的超募资金，如果这部分资金用得好，其投资项目则可能带来超预期的业绩增长。这其中具有核心竞争力且能专注于主业发展的公司将在未来几年迎来业绩爆发性增长。　　“那些本来在各个子行业中具有较强竞争优势的小型公司，通过上市融资募集了大量资金，如果运用得当，可能一下子跟原有的竞争对手拉开差距，成为行业的领导者。在品牌、渠道、技术、产品研发等方面具有核心竞争力的中小盘股长期投资机会值得看好”朱国庆说。

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