左小蕾全年通胀水平整体可控

左小蕾：全年通胀水平整体可控

9月17日，在“建行·中证报金牛基金系列巡讲”石家庄站活动中，银河证券首席经济学家左小蕾表示，如果货币政策与财政政策能得到综合协调运用，那么今年通胀水平将整体可控，经济能够实现平稳增长。对通胀拐点的判断与翘尾因素不存在过多相关性，应关注新增因素影响。全球经济对A股市场没有直接影响，应关注经济增长转型。　　左小蕾认为，不应根据过去因素对通胀进行判断，应集中于当前信息及压力判断。下半年影响通胀水平的主要是新增因素，其中国内流动性因素最为重要。从CPI环比数据看，近期仍在增长。她预计三季度CPI会在6%左右，随后渐进缓解，全年约在5.5%左右。我国8%的平均收入增长速度可承受该通胀水平。　　货币政策方面，她指出，上半年保证了合理的货币增长，保证了经济的平稳增长。下半年，货币政策采取定向宽松政策，这主要是针对结构性问题，如中小企业信贷、保障型住房等问题。　　左小蕾表示，国际金融市场动荡会对我国产生影响，对欧债危机来说能否找到有效“战术”得到解决与我国息息相关。目前全球经济处于二次探底边缘。上次经济探底发生在2008年爆发的国际金融危机后，发达国家连续两个季度经济出现负增长。但此次情况不同，发达国家经济增长平缓疲软，并非负增长，处于探底边缘。“最后一根压倒骆驼的稻草”可能是：美国货币政策处理不当，没有拿出有说服力的政策；用以解救欧债危机的政策不能给出确定预期从而稳定市场信心；实体经济恶化。可确定未来经济将出现增长疲软、金融市场震荡的局面，需要警惕全球通胀压力。　　她认为，全球经济疲态对A股市场没有直接影响，仅会对市场心理预期产生影响。目前，我国经济情况与2008年不同。首先，我国经济对外依存度已有所下降。另外，中小企业已具备一定应对危机的能力。尽管目前存在结构性问题，但是可通过结构性政策加以解决。更重要的是，我国经济增长思路发生转变，“十二五”规划已在探讨经济增长方式转型问题，以内需为主拉动经济增长，追求经济增长质量。“没有两位数的增长不是不正常的增长，而是最正常的、可持续的增长。”她指出，由于投资拉动经济增长规模效应递减，因此应放弃没有效率、没有质量的增长，进行经济增长转型。尽管经济增长速度将有所放缓，但是我国消费增长较为平稳，刚性消费需求难以变化但是也存在扩大的空间，这需要提高具有刚性需求群体的收入水平。

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