国有股成分过重影响政策考量

第二，证券市场之称谓尚需名副其实，股票交易太大，债券交易太小，大大限制了直接金融对银行间接金融体制的替代和补充功能。目前中国经济发展对银行信贷的过度依赖并未根本改变，金融风险挥之不去。要根本扭转这个局面，就必须大力发展债券特别是公司债市场。

第三，中国股市的市场化程度还不高，极大地降低了市场效率和限制了市场功能。如在发行上市方面，确实存在行政干预太多、程序手续太过繁琐、上市准备周期过长、难度过大等问题。在市场化改革不能到位的情况下，有必要限制高市净率筹集的公司用募集资本公积转增股本，以遏制对小盘股的投机炒作。此外，上市公司的再融资、退市都没有市场化，各种卖壳重组反而热火朝天，造成了内幕交易和市场炒作的投机天堂，奖励了造假上市和经营失败的大股东，造成证券市场更大的扭曲和混乱。现在应从根本上解决上市公司反复重组、死不退市等问题。

第四，面临整体上市的股市改造。一个完整的企业剥离部分优质资产上市，造成了关联交易、内部信息、资产注入题材炒作等众多弊端。因此，停止受理非整体上市企业的上市申请，并对已上市的剥离企业实行整体上市的改造，也是中国证券市场的健康发展必须面对的问题。

第五，证券市场的国际化发展挑战。作为全球化时代世界上第二大经济体，其资本市场不可能长期封闭。因此，接纳境外企业在境内上市，适时推出国际板，将会对中国证券市场的估值标准、市场容量和监管理念都带来冲击和挑战。从更长远一点看，人民币的国际化即可自由兑换是中国经济发展的必然趋势，也是对中国证券市场更大的挑战和考验。

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