国有股转持起航激起市场几许波澜

发布时间：2021-01-07 12:03:00 阅读：次来源：救险车厂家

6月19日,财政部、国资委、证监会和全国社保基金理事会联合宣布,从当日起在境内证券市场实施国有股转持政策,转持国有股由全国社保基金理事会持有。除了充实社保基金,加快社会保障体系建设这一重大意义外,有分析人士指出,国有股划转政策还将对中国资本市场的长期发展产生深远影响。

权威解读

三方面利好资本市场

充实社保将间接增加消费能力

根据四部门发布的《境内证券市场转持部分国有股充实社保基金实施办法》,股权分置改革新老划断后,凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司,除国务院另有规定的,均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10％,将股份有限公司部分国有股转由社保基金会持有,国有股东持股数量少于应转持股份数量的,按实际持股数量转持。

2006年6月19日,中工国际成为股权分置改革新老划断后首家进行ＩＰＯ的公司,从它开始,直至去年9月16日上市的华昌化工(002274),中国股权分置改革新老划断后首次公开发行股票并上市的含国有股公司共131家,涉及国有股东826家,应转持股份约83．94亿股,发行市值约639．33亿元。

上海市人大财经委员会委员、国泰君安首席经济学家李迅雷表示,部分国有股转由社保基金持有,对目前存在资金缺口的社保来说有重大积极意义,这将为社保基金长期发展、做大规模打下坚实的基础。

东方证券研究所副所长邓宏光对记者表示,从资本市场发展的角度看,由于目前多数公司股价要高于其发行价,所以应当划转至社保基金的股票市值应该多于639．33亿元的发行市值。

“以目前的股价估算,应转持部分的国有股市值应该已较发行时起码翻了一番。而随着ＩＰＯ的启动,未来划转至社保基金的国有股市值应该还会有更多。”东兴证券助理总经理、研究所所长银国宏对记者说。

根据《实施办法》,如上市公司派发股票股利、资本公积转增股本等导致净资产不变、股份数量增加,国有股东应转持股份数量相应增加。对此,李迅雷认为,从长期看,社保基金的持股数量将进一步增加,而其通过分红扩股等方式得到的收益也将大幅提升。

长期看,转由社保基金持有的这部分国有股份规模的继续扩大,将使得其社会意义间接显现出来。中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军表示,此次国有股转由社保基金持有,将使得更多资金充实社保资金体系,进一步完善我国社保建设,这将间接解决老百姓的“后顾之忧”,增加我国的民间消费能力。

除了加快社会保障体系建设这一重大意义外,多位分析人士认为国有股划转政策还将对中国资本市场的长期发展产生深远影响。

此次国有股划转政策中表示,对2006年6月至2009年6月,股权分置改革新老划断至转持政策颁布前,首次公开发行股票并上市股份有限公司转由全国社会保障基金理事会持有的股份,在承继原国有股东禁售期的基础上延长三年禁售期。

西南证券研发中心副总经理解学成对记者表示,2010年Ａ股仍将面临限售股解禁的一个高峰期,包括股改限售股份、新股发行限售股份在内的压力仍将存在,此次转由社保基金持有的部分国有股禁售期再延长三年,将对资本市场产生积极作用。

银国宏认为,虽然长期看按发行规模10％计算的国有股可能会逐步被社保基金减持,但此次政策的出台,给资本市场明确了短期内不会减持和减持上限是多少的问题,进一步平衡了市场的预期。

社保基金

将成市场重要力量

从资本市场参与者的角度来看,部分国有股转由社保基金持有后,可能使社保基金成为市场中的一大机构资金力量,将对中国资本市场的长期健康发展发挥更大的作用。

截至今年4月30日,社保基金共出现在60家Ａ股上市公司的前十大流通股东中,共持有市值超过40亿元。与2008年年报披露的统计数据相比,社保基金今年一季度的重仓股数量、持仓市值均有明显增加,增仓迹象非常明显。这也显示出在2009年中国股市的复苏过程中,社保基金起了较大的积极作用。

有市场人士表示,延长社保基金接手转持国有股的禁售期,不仅将有利于增强投资者信心,更将使社保基金成为Ａ股市场的“中流砥柱。”

通过有关部门19日发布的《境内国有股转持公司国有股东的转持数据表》显示,在名单中国有股股东较多的公司中,兴业银行(601166)、南京银行(601009)、北京银行(601169)的国有股股东多达几十家甚至超过百家,而2009年一季报显示,兴业银行的部分国有股东已进行了减持。

赵锡军表示,社保基金与普通机构或国有股东不同,它奉行长期投资、价值投资的投资理念,其投资思路是保持稳定的持股数量与稳定的收益率,因此,社保基金限售期过后立即大规模减持国有股并不现实。

《实施办法》规定社保基金会转持国有股后,仅享有转持股份的收益权和处置权,不干预上市公司日常经营管理。但解学成对记者说,社保基金可以通过长期持有绩优公司股份和减持其他股份来引导市场的主流投资方向,这将对培育中国资本市场健康投资理念起积极推动作用。据新华社电

上市公司期待明确操作细则

“白白损失30万股中工国际股票?”近日国务院出台“在境内股市实施国有股转持”政策,对此,河北宣工(000923)一位小股东在网络论坛上的留言流露出他的担忧。

这位小股东的担忧并且个别现象。资料显示,除河北宣工持有的中工国际股权须转持外,浪潮信息(000977)、长江电力(600900)、东方宾馆(000524)、国电电力(600795)等上市公司也不同比例地持有其他上市公司的股权,并且这些股权都须进行一定比例的划转。问题在于上市公司是公众公司,牵涉到公众投资人的权益,转持上市公司所拥有的一部分股权资产,自然涉及对公众投资人利益进行保护的问题。

《境内股市转持部分国有股充实社保基金实施办法》第九条对上述问题做了一些解释:混合所有制的国有股东,由该类国有股东的国有出资人按其持股比例乘以该类国有股东应转持的权益额,履行转持义务。具体方式包括:在取得国有股东各出资人或各股东一致意见后,直接转持国有股,并由该国有股东的国有出资人对非国有出资人给予相应补偿;或者由该国有股东的国有出资人以分红或自有资金一次或分次上缴中央金库。

不过,该条所称“相应补偿”似乎并不够清楚。比如,河北宣工持有的中工国际股票转持后,对公众投资人进行补偿时,应该按怎样的标准计算？中工国际IPO时的开盘价为17元左右,其上周五收盘价在18元左右,而其去年股价最低时不到8元。显然,取不同的时点计算出的补偿价格相差悬殊。

记者随机采访了几家上市公司的相关人士,对于补偿的具体方式,他们也大多表示不清楚。

“刚刚知道这个政策,还没想到会涉及这个问题。”浪潮信息证券事务代表李丰表示,将公司持有的东港股份(002117)股权转走一部分,对于浪潮信息的股东而言可能就意味着所有权益的减少,如何平衡这个问题,的确需要政策的进一步明确。河北宣工内部人士则称,“现在只能等着国家来处理。”　郑时

背景资料

11家金融企业将划转39亿股

按最新收盘价计算总市值约352亿元

按照日前国务院刚刚出台的国有股划拨全国社保基金相关规定,截至2009年3月26日,股权分置改革新老划断后首次公开发行股票并上市的含国有股的金融企业共11家,涉及国有股东523家。按10%的比例计算,这523家有国有企业背景的股东需要向全国社保基金履行划拨的股权数为39.68亿股。按照6月19日的收盘价计算,这些将被划拨至全国社保基金的股权总市值大约为351.88亿元。

相关统计显示,在上述11家涉及划拨股权的金融企业中,合计应划拨股份最多的企业为工商银行(601398),将合计需划拨约14.95亿股至全国社保基金名下,涉及总市值约77.59亿元;其次为建设银行(601939)和中国银行(601988),分别需划拨9亿股和6.49亿股,涉及总市值分别为53.19亿元和27.86亿元。而按照涉及划拨国有股东数量而论,最多则是北京银行,涉及应履行划拨义务的国有股东数达143家,合计划拨股权数约1.2亿股。紧随其后的则是中国太保(601601)和南京银行,涉及此次应履行划拨义务的国有股东数分别为135家和114家。

专家观点

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求:这个政策既可以弥补社保基金的不足,加大其规模,同时也有利于国有资产的结构调整。由于转到社会保障基金后会在原国有股东禁售期的基础上延长三年禁售期,对市场产生的影响是中性偏利好。

中国发展研究基金会副秘书长汤敏:三年禁售期后社保减持也很正常,但是社保是以增值保值为目的的机构,如果公司具有高成长,业绩优良,处于长期投资考虑,社保也不会减持,关键还是要看公司业绩是否优良。

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐:转持社保基金减少了对二级市场的冲击,对市场的长期稳定和繁荣起了重要作用,社保基金对划转股延长三年禁售期也有助于市场的稳定。管理层考虑到了市场的稳定和发展,此举对市场的长期稳定和繁荣起了重要作用,是很不错的政策。

燕京华侨大学校长华生:这次的国有股划转和之前的那次国有股减持完全不同。前次的国有股减持,是把非流通的国有股划转后直接变成流通股,这在短期内构成了对市场的严重冲击,损害了市场的相关参与方的利益;而本次的国有股减持,在短期内对市场资金的实际供求不产生负面影响,因为实际的供给量并没有增加,相反的,社会基金转持的这部分国有股还延长了三年的禁售期,从中短期来看,它还是一个利好。

国金证券首席经济学家金岩石:这一政策出台将起到火上浇油的效果,会在很短的时间突破3000点。这一政策可简单概括为“社保基金挂钩新股无偿划拨”,将给四个利益相关者带来的影响。这四个利益相关者是:财政部、社保基金、上市公司和投资人,这是一个“四赢”的结局。该项政策的出台,会使利空被解读为利好。

中国政法大学教授刘纪鹏:本次与2002年那次国有股通过二级市场减持套现充实社保基金的政策完全不同,上一次国有股减持形成的阴影一直将股市打压到1000点之下,而这次国有股减持仅仅是社保基金和国资委的一个内部分账,社保基金仍然要遵守禁售期的规定,还延长了三年,国有股划转不是利空,而是利好。实际上,国有股最大的是存量,新老划断之后,新发的国有股能够划转到社保基金的数量并不多,数量也有一个累积的过程,资本市场反映的是中国经济复苏的信心。

中国社科院金融研究所机构金融研究室主任殷剑峰:国有股划转政策有两个好处,一个是国民收入分配方面上的,让社保基金也享受到国有企业的高盈利性;第二是对发展资本市场有好处,美国的资本市场比较发达,而养老基金是其中重要的组成部分,让社保基金参与进来,培养这样一个长期、稳健的投资机构对市场有好处。我们更应该注重其长期的利好,而且最根本的,还是其对收入分配的作用。

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