双率下调降低水泥企业成本压力_[新闻new]
双率下调降低水泥企业成本压力
央行15日宣布了两项货币政策的调整措施,一是决定16 日起下调一年期人民币贷款基准利率0.27 个百分点;二是决定25 日起,下调中小金融机构人民币存款准备金率1 个百分点,对汶川地震灾区金融机构存款准备金率下调2 个百分点。
对此,银河证券认为,央行下调贷款利率及中小金融机构准备金率,增强人们对于未来放松政策保经济增长的政策预期。短期贷款利率下调幅度明显高于中长期贷款。此次对短期贷款利率下调幅度较大,主要是为了减轻企业融资的负担。
银河证券表示,下调贷款利率对建材企业业绩增加的影响有限。银河证券以44 家建材上市公司作为样本进行测算,选取2008 年中报中短期借款期末余额、一年内到期非流动负债期末余额、长期借款期末余额进行算术加总,得到企业全部借款余额。以1 年期贷款基准利率0.27 个百分点的下调额度,乘以全部的借款余额,得到企业借款利息节余额。以企业借款利息节余额×(1-25%)/总股本,得到贷款利率下调为企业带来EPS的增加额。从附录的测算表中,除了天山股份(000877)、中国玻纤(600176)、海螺水泥(600585)和华新水泥(600801)EPS 的增加额超过0.01元以上外,其他40 家上市公司EPS 的增加额都低于0.01 元。
银河证券认为,央行下调存款准备金率1个百分点,将使以存款准备金形式存放在央行的2000亿元资金有望获得“解放”,企业获得贷款的机会增强;同时,对汶川地震灾区金融机构存款准备金率下调2%的幅度,有利于灾后重建资金的及时供应。对包括建材在内作为灾后重建所需原材料的主要供应行业,将进一步缓解资金压力,降低企业成本,改善经营状况。
银河证券表示,鉴于从紧的货币政策出现松绑信号,未来松的政策预期增强。建材行业的经营环境有望进一步改善,在水泥价格维持前期水平的基础上,建材行业的经营成本有望有所下降,特别是水泥行业的景气周期将继续维持,继续维持水泥行业“推荐”的投资评价。
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